PTA

震荡偏弱，加工费将收窄

隔夜原油大幅下滑，PX小幅反弹至1044美元。PTA装置方面，近期逸盛大连降负，恒力检修一个月，四川晟达、虹港、洛阳石化等停车，PTA负荷将有明显下滑，市场加工费在400上下。聚酯长丝库存回落明显，聚酯负荷达到88%，终端需求环比改善。受原油大幅下跌影响，PTA绝对价格将震荡下行，加工费收窄。

MEG

震荡偏弱

近日乙二醇港口库存小幅下滑在104万吨附近，累库预期提升。近期煤制乙二醇利润走高，煤制负荷大幅抬升，目前整体负荷运行在60%。随着海南炼化、盛虹新装置开启，供给压力增加。下游聚酯负荷达到88%附近，终端逐步提负。乙二醇绝对价格震荡偏弱。

短纤

跟随成本震荡走弱

近日短纤工厂价格小幅走高至7242元。近期纱厂负荷提升，随着原料价格提升，下游部分采购，短期短纤加工费收窄至810元。随着原料价格松动，短纤价格震荡走弱。

沥青

观点：稳中震荡

原油持续震荡走强，沥青主力合约跟随成本端持续涨势。沥青市场处于季节性淡季，现货涨势不及盘面，价格相对稳定，低价资源出货较顺畅。供应来看，沥青市场供应稳中有增，地炼产量占比较高，厂库与社会库存都有增加态势。沥青利润也较为稳定，开工率持续回升。需求来看，下游需求恢复缓慢，贸易商及终端备货积极性放缓，部分项目资金依旧偏紧，资金、天气、价格等因素导致刚需恢复缓慢。随着气温逐渐转暖，3月份沥青消费存在回升的预期。短期来看，目前沥青基本面有转松迹象，成本端支撑犹在，期待利好消息的释放以及供需回升节奏，短期大稳为主。

LPG

观点：偏弱震荡

因市场担忧美国激进加息会对经济增长和石油需求带来压力，油价出现回调，利空原油系，液化气盘面小幅下跌。现货市场由于供应充裕，价格出现松动，但由于成本偏高，仍处于高位水平。从供应端来看，商品量和到港量均处于高位，供应端较为宽松，虽供应量有所下降，但仍处于高位。需求来看，燃烧需求步入季节性淡季，PDH装置也由于利润原因开工下滑。下游多看空后市，入市积极性不高。短期来看，液化气基本面宽松，供增需弱，上涨动力不足。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：回跌走低

前期沪胶总体反弹偏强，一方面技术上超跌能化企稳背景下有反弹需求，另一方面，低库存背景下需求恢复预期也是重要基本面支持因素，另外东南亚进入减产期也在时间上进一步促进了胶市反弹。但节后回来风云突变，油价回跌带跌能化，加之沪胶呈现技术受压，沪胶遭遇连续下跌。目前国内需求恢复虽然弱于预期，且进口继续恢复，青岛库存攀升，加之美联储加息预期强化打压商品，胶市继续偏弱，短后期需要重点关注东南亚产区停割刺激效应强弱。

甲醇

观点：震荡回落

前期郑醇总体展现了不错的企稳态势，一方面煤炭价格阶段性回升给予成本支持，另一方面塑料系化工品反弹也在需求端提供动能，总体郑醇依然处在大区间性企稳节奏，行业低库存背景以及疫情防控优化阶段的需求恢复预期给与了醇价较好的基本面支持。但节后回来油价再度随美联储加息预期兑现偏弱运行，能化被拖累，醇价随市场走跌，近目前随着油价再度受到强势美元及美联储强化加息预期影响走弱，郑醇也再度表现弱势，短期需继续关注油价走向及华东库存走向。

苯乙烯

观点：弹后运行

前期苯乙烯期价总体偏强，低库存节前备货效应加之油价反弹促使苯乙烯期价继续企稳回升，在下游需求有所恢复背景下，苯乙烯市场基本面好转速度较好。节后回来受到回落油价带动，国内能化普遍回跌苯乙烯也大幅回跌，本周随着油价继续反弹，能化普遍企稳，苯乙烯也再度反弹回升，目前受到油价回跌影响，加之本身库存偏高，苯乙烯再度弱势。后期行业需求恢复预计将逐步兑现，中期苯乙烯或继续维持大区间震荡运行，短期需要要继续关注油价运行情况及下游开工表现。

聚烯烃

震荡偏弱

两油库存75万吨，较昨日降0.5万吨。聚乙烯产能利用率在84.18%，新增中海壳牌、兰州石化检修，广州石化、中韩石化复产开工，停车产能在363.5万吨/年。华东线性LL价格在8250元/吨，L2305震荡反弹，收于8246。近期库存总体稳定，油价继续下跌，两会政策利好暂不及预期，聚乙烯或维持震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在78.59%，停车产能在389万吨/年。华东拉丝在7725元/吨，PP2305震荡为主，收于7782。库存维持缓慢去化，油价继续下跌，两会政策利好暂不及预期，聚丙烯或震荡偏弱。

PVC

观点：期价偏强，但空间不大

上周五PVC期价走势偏强，收盘期价报收于6435元，夜盘短暂回落后再度快速反弹，期价重新回到6440元一线。目前市场在乐观的宏观预期和疲弱的供需面之间快速切换，导致市场难以走出流畅的趋势性行情。上周产业链再度小幅累库，需求端表现明显不及预期，但由于整体估值处于低位，市场在宏观预期的加持下整体表现偏强。短期来看，市场将在6300-6500元的核心区间震荡，上方6500元一线存在一定阻力。中长期来看，目前市场高库存依然需要一个降价去库的过程，在宏观预期消退之后，市场将重回弱势。

尿素

日产高位，打压尿素价格

目前国内尿素现货市场各区域价格有所回落，山东临沂市场价约2750/吨，河南商丘市场价约2760元/吨。供应方面，本周尿素开工率约81.3%，呈上升趋势，处于近五年同期高位水平，供应相对充足。农需有三月旺季预期支撑，工业需求刚需采购为主，总体而言，需求方面有利好，但程度有限，且供应高位，淡储货源会陆续投放市场，旺季可能不旺，不宜过分乐观。

纸浆

浆价弱势震荡

目前山东地区银星报价6700元/吨，月亮报价6750元/吨，俄针报价6350元/吨，实单商谈出货。加拿大漂针浆北木2月外盘报价提涨30美元/吨至970美元/吨，月亮报价提涨30美元/吨至930美元/吨。智利Arauco针叶浆银星3月外盘报价为920美元/吨。外盘报价高位震荡。1至2月纸浆累计进口量550.9万吨，同比增加4.7%。供应在缓慢修复。Arauco的156万吨阔叶浆新增产能已经投产，210万吨的UPM阔叶浆预计在一季度末投产，阔叶浆产能的释放将会拖累针叶浆价格。下游开工虽已回升，但多以消耗前期库存为主，需求方面未看到实质性改善，近期整体偏弱运行。需关注下游需求的改善情况。

玻璃

今日全国均价1683元/吨，较3月2日市场价格上涨0.43%。本周综合产销约在114%，较上周略有增加，下游需求陆续恢复中。样本企业总库存7875万重箱，环比-4.24%。近日场内成交气氛尚可，各地产销明显回升，多地库存有所去化，个别企业顺势拉涨价格，但需求端缺乏强劲支撑，价格持续推涨存压力。宏观经济缓慢复苏背景下，基本面偏弱的玻璃盘面持续向上动力来源于真实需求的好转。盘面驱动向上，注意震荡区间上沿压力。

纯碱

纯碱现货市场价格走势趋稳，重质价格送到3050-3150元/吨。纯碱整体开工率93.28%，装置开工稳定。周内纯碱厂家总库存25.57万吨，环比+0.32万吨，涨幅1.27%，其中轻质微涨，重微去，趋向平衡。周内，企业订单大稳小动，接近21天，基本环比持平。据了解，社会库存近期以稳为主，环比稳定。重质纯碱下游需求稳定，浮法开工开工率78.48%，环比持平，光伏开工率85.95%。贸易商出货不温不火，需求一般，下游采购且压价格，市场情绪表现偏弱。在下游利润修复的情况下，盘面回调幅度有限，基本面优秀支撑下05偏强震荡格局。短期盘面随着资金宏观情绪和下游情绪波动，近月低多远月高空，月差方面300-500之间高抛低吸策略。

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能源化工研究团队成员：

张永鸽（聚酯）

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王来富（工业品）

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F3023634

投资咨询资格证号：

Z0013705

吴海（能源）

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范阿骄

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