【油脂】震荡

今日植物油反弹后承压。巴西大豆收割，增产格局基本定下，利空国际大豆市场。马棕将进入增产周期，累库压力增加，关注洪水对产量的影响。印尼将审查棕榈油出口配额比例，在4月底之前暂停现有棕榈油出口许可，利多马来西亚棕榈油出口。欧洲逐步淘汰棕榈油，主要消费国印度及中国油脂库存较充裕，棕榈油需求端驱动较弱。国内方面，内盘油脂涨跌不一，豆油棕榈油承压回调，菜油强势。国内调整疫情防控政策后旅游及消费大幅增长，利好餐营业，刺激植物油。库存方面，三大油脂库存共计191.41万吨，环比下降1.27%，同比增加22.44%，油脂总库存回归均值；棕榈油库存为87.53吨，环比增加0.72%，同比增加172.42%，棕榈油库存处于5年同期最高水平；豆油库存为79.16万吨，环比减少6.52%，同比减少11.2%，低于5年最低值；菜油库存为24.72万吨，环比增加10.80%，同比减少29.47%，库存处于5年同期最低值。由于大豆到港延迟，油厂开机率较低，豆油累库受阻，但随着4月大豆陆续到港，豆油累库进程或加快。油脂预计震荡偏弱，建议逢高做空。

【油料】库存种植低于预期，豆粕料随之反弹

上周五美豆大幅收涨，收盘站上1500关口；USDA报告季度末库存16.85亿蒲（较上年下降13%）、23年美豆种植意向8750.5万英亩（上年8745），均低于市场预期；指标5月开盘1473.25，最高1513.75，最低1468，收盘1505，涨2.07%；国内夜盘豆粕低开震荡收涨；美豆连续上涨且种植面积不及预期利多料激励反弹；主力5月开盘3519，最高3552，最低3486，最新3551，涨0.71%；菜粕低开减仓收中阳线；美农利多报告下后市预期跟随豆粕反弹，但供应充足令其相对偏弱；主力5月开盘2755，最高2810，最低2741，最新2806，涨1.08%；菜油高开小幅收涨；豆棕反弹的连动拉动；不过止上半年进口菜籽供应都将同比大增；主力5月开盘8679，最高8736，最低8665，最新8720，涨087%；操作建议：两粕菜油短多。

【豆一】产销区价格走势分化 豆一弱势震荡

国储收储大豆数量和库点增加的传闻得到落实，但增加库点数量有限，利好不及预期，上周豆一期价窄幅震荡，持仓下降，周五A2305合约收盘5390。国储提价增储传闻落地后，豆一期货价格一度大幅反弹，但随后市场反馈收储库点偏少，粮库门口送粮车队拥堵，凸显政策收储不足以消化现货市场的供应压力，期价持续减仓回调。中储粮在黑龙江、内蒙提价增储计划的政策发布后，国储库点陆续开始收购，公布的收购价格区间5530-5550，且对蛋白含量无要求，提振期现货市场整体购销情绪。近期产销区东北豆价格走势出现分化，产区价格在收储支撑下基本维持稳定，而销区销售价格持续小幅下跌。综合看来，两会召开中利好政策公布的维稳意图明确，但收储数量有限，且4月底收储即将结束，市场担忧收储难以改变现货供过于求格局，收储结束后现货价格或重归跌势，因此豆一期价或继续维持小幅慢跌趋势，中期价格预期悲观令远月期价压力更大，建议投资者维持逢高卖出操作思路，也可进行买近卖远的正套套利。

【花生】现货维持平稳 期价小幅回落

周末产区现货价格稳中偏弱，清明节即将到来，食品米备货期已过，上周期价增仓震荡，周五主力PK2310合约期价收盘价在10232，受到相关油粕价格走势的影响，USDA季末报告及种植意向报告在即，市场交易谨慎。本周宏观面企稳回暖，内外盘油脂油料价格反弹，花生期价也跟随企稳回升。现货方面，国产米现货购销清淡局面持续，供应上面，国产米及进口米供应量均有限，本周进口苏丹精米港口销售价格稳定在10300-10400元/吨区间，产地上货量始终有限。需求上面，当前鲁花等主力油厂仍未入市收购，油料米市场购销清淡，已开收油厂本周收购价格稳定，但实际到货量非常有限；受国内疫情防控政策转向影响，餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求缓慢增加，是支撑年后现货价格走强的主要因素。春节后进口花生成本维持高位运行，但相关油粕价格大幅下行，油厂榨利亏损扩大令油用需求下降，现货供需双弱格局明显，市场对后期进口米集中到港存在担忧，盘面主力合约期价持续低于进口米成本及销售价格，由于仓单生成成本明显高于期价，预计2304合约交割量也有限。受到油脂偏空基本面和花生中期供需趋紧预期的双重影响，远月期价分歧持续加大，持仓持续增加，但清明节即将来临，食用米市场需求料增加，现货市场价格受到需求提振而反弹，且期价超跌后有一定的反弹动能，建议投资者区间波段操作，逢低轻仓参与反弹。

【玉米&淀粉】震荡

在麦价下跌致麦玉价差快速收窄，玉米价格承压并未因购销收尾而缓和；港口库存积累，贸易商收购谨慎；且稻谷拍卖与巨量进口施压。黑海协议允许乌粮出口。美农季度库存低于预期，种植面积高于预期，美玉米反弹。能源反弹提振美玉米价格。国内需求上，虽原料成本下降，生猪养殖亏损情况未有转变，非洲猪瘟扰动下需求承压；禽类盈利下补栏需求或增。深加工企业开机率回升，下游需求预期修复。玉米震荡走弱。

【棉花&棉纱】震荡

2023年美棉面积预测数值高于此前预期，预测数值同比降幅18.12%，之前预期降21%；印度棉产量或仍有下调空间。国内方面，纺企采购棉花现货依旧低迷冷清，现货市场点价与一口价均有少量成交，，现货一口价与基差报价相差不大。供给方面较为充足，需求方面整体 表现较为一般，后续增量订单仍有很大的不确定性。预计短期棉价或震荡。纯棉纱市场变化不大，分地区看，南通地区维持订单时间较长；北方，广东地区表现不佳，多数订单将在4月上旬完结，后续订单仍需观察。价格方面，持稳为主，局部有小幅上涨，预计短期行情震荡为主。

【生猪】偏弱震荡

近期生猪市场悲观情绪仍浓，月底集团场供应暂时缩量，散户认价出栏偏多，叠加二次育肥大猪陆续出栏，带动周内生猪交易均重继续上调，周末全国猪价降至14.5元/公斤附近，自繁自养头均亏损100元、仔猪育肥头均亏损220元左右，亏损幅度进一步扩大，月底部分散户有抗价情绪，但由于市场猪源供应整体充裕，对价格支撑力度不足。月初预计仍有一波北方二次育肥的集中出栏，而需求端暂无明显利多支撑，随着肥标价差扩大，月初出栏节奏或有所加快，市场供过于求现状短期难变，猪价偏弱震荡。

【鸡蛋】承压

清明节前促销，市场流通速度有所加快，不过终端对高价蛋消化能力有限，需求端提振力度不足，部分销区存在倒挂现象，近期生产、流通环节库存均呈缓慢增加态势，节后市场走货压力仍然偏大；供应方面，因新开产数量整体大于老鸡淘汰量，3月份全国在产蛋鸡存栏环比增加，当前蛋鸡盈利水平较好，养殖单位多顺势补栏鸡苗和青年鸡，淘汰积极性一般，淘汰日龄维持在520天以上高位水平，随着蛋鸡饲料成本下滑，养殖端补栏预期良好，存栏上升势头不变。清明节后市场缺乏消费拉动，中小码蛋继续增加，蛋价上方承压。

【白糖】下方有支撑，上涨有趋势

上周，多家机构给出巴西今年大幅增产的判断，咨询公司Datagro最新预计2023/2024榨季巴西中南部地区产糖量3830万吨，较2022/2023榨季增长13.1%，较此前预期增加30万吨。鉴于3月底巴西逐步开榨，3-4月处于开榨初期制糖比列都比较，预计将会到4月中下旬新糖供应才能逐步跟上，在此之前原糖供应都将会处于偏紧局面，巴西和泰国的原糖的现货升水预计维持高位运行。综合看来，预计短期国际糖价趋强，但高度有限，需要关注巴西港口的运力情况。国内来说，国内榨季食糖生产工作进入尾声，云南之外的产区基本全部收榨，广西连续第二年减产，加之今年消费复苏产需良好，3月初糖价又急速飙升库存消耗快，目前国内加工厂原糖、白糖库存均处于较低水平，糖厂库存消耗进度加快导致报价心态坚挺，叠加原糖期货高位进口成本难降，糖价下有支撑。目前市场糖企现货报价稳中上涨，期货07合约多空持仓继续增加，且多单增加较多，郑糖与原糖共振，短期震荡为主，建议逢低做多。

【苹果】需弱，震荡为主

苹果近期产地行情来看，山东地区上周主流成交价格上涨，上半周客商采购积极性良好，今年客商清明节备货普遍比较谨慎，按需采购，压货的较少，后半周整体出货速度放缓。陕西地区上周冷库主流成交价格维持稳定，本次存储商货源报价较高，成交不旺。甘肃上周冷库交易较少，价格多数维持稳定，市场客商按照自身需求，有序发货。山西地区价格维持稳定，未有明显变化辽宁地区主流成交价格上浮，一般质量货源价格变动不大，好货价格呈现上涨趋势。其他产区价格过高，部分客商从辽宁采购量增加。短期看，苹果未能赶上水果淡季的销售空窗期，清明过后大量水果上市，苹果替代性将进一步被分散，节日旺季市场对苹果需求增加幅度有限，这对4月份苹果销售情况带来压力。短期看，市场对节后苹果市场销售状况存在担忧，导致苹果期货价格震荡为主。

【红枣】偏弱

新疆产区原料货源剩余不多，客商按需挑拣采购，成品货源客商采购积极性不高，目前走货不快；销区市场货源供应充足，交易随行进行，客商按需采购为主，走货速度一般。阿克苏产区所剩原料货源不多，走货不快，交易以质论价。目前产区成品一级灰枣价格在8.50元/公斤，二级价格在7.50元/公斤。沧州市场货源供应充足，持货商卖货心态积极，但受淡季影响，下游拿货客商不多，价格行情稳弱维持。当前一级灰枣价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。新郑市场货源供应充足，但受消费淡季影响，目前交易氛围一般，基本以刚需客商补货为主，。当前一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。

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