【油脂】震荡

USDA报告季度末库存16.85亿蒲，同比下降13%，2023年美豆种植意向8750.5万英亩，低于市场预期，今日植物油大幅上涨。巴西大豆收割，增产格局基本定下，利空国际大豆市场。马棕将进入增产周期，累库压力增加，关注洪水对产量的影响。印尼在4月底之前暂停现有棕榈油出口许可，利多马来西亚棕榈油出口。欧洲逐步淘汰棕榈油，主要消费国印度及中国油脂库存较充裕，棕榈油需求端驱动较弱。国内方面，内盘油脂强势上行。国内调整疫情防控政策后旅游及消费大幅增长，利好餐营业，刺激植物油。库存方面，三大油脂库存共计191.41万吨，环比下降1.27%，同比增加22.44%，油脂总库存回归均值；棕榈油库存为87.53吨，环比增加0.72%，同比增加172.42%，棕榈油库存处于5年同期最高水平；豆油库存为79.16万吨，环比减少6.52%，同比减少11.2%，低于5年最低值；菜油库存为24.72万吨，环比增加10.80%，同比减少29.47%，库存处于5年同期最低值。由于大豆到港延迟，油厂开机率较低，豆油累库受阻，但随着4月大豆陆续到港，豆油累库进程或加快。油脂预计震荡，建议逢高做空。

【油料】播种期天气改善，豆粕偏强震荡

隔夜美豆小幅收阴；美国中西部地区播种期天气改善；此外，市场预期美农四月报告将再次下调阿根廷大豆产量至2930万吨，下调美豆期末库存至1.98亿蒲，下调世界大豆库存至9856万吨；另Datagro上调巴西大豆产量至1.537亿吨；指标5月开盘1517.5，最高1527，最低1506.5，收盘1509.25，跌0.64%；国内豆粕今日料延续偏强震荡，之前美豆反弹提振进口大豆成本上升支持；操作建议：两粕菜油关注为主。

【豆一】价格产强销弱 豆一震荡下行

国储收储大豆数量和库点增加的传闻得到落实，但增加库点数量有限，利好不及预期，本周豆一期价震荡下行，持仓继续下降，主力a2305合约收盘5388。国储提价增储传闻落地后，豆一期货价格一度大幅反弹，但随后市场反馈收储库点偏少，粮库门口送粮车队拥堵，凸显政策收储不足以消化现货市场的供应压力，期价持续减仓回调。中储粮在黑龙江、内蒙提价增储计划的政策发布后，国储库点陆续开始收购，公布的收购价格区间5530-5550，且对蛋白含量无要求，提振期现货市场整体购销情绪。近期产销区东北豆价格走势出现分化，产区价格在收储支撑下基本维持稳定，而销区销售价格持续小幅下跌。综合看来，两会召开中利好政策公布的维稳意图明确，但收储数量有限，且4月底收储即将结束，市场担忧收储难以改变现货供过于求格局，收储结束后现货价格或重归跌势，因此豆一期价或继续维持小幅慢跌趋势，中期价格预期悲观令远月期价压力更大，建议投资者维持逢高卖出操作思路，也可进行买a2305卖a2307的正套套利。

【花生】现货走势偏弱 期价窄幅震荡

本周产区现货价格稳中偏弱，清明节食品米备货期已过，现货价格重归弱势震荡，本周期价窄幅震荡，持仓小幅下降，主力PK2310合约期价收盘价在10206，宏观面企稳回暖，内外盘油脂油料价格持续反弹，花生期价也跟随企稳回升，但进一步走强需现货基本面转强。现货方面，国产米现货购销清淡局面持续，供应上面，国产米及进口米供应量均有限，本周进口苏丹精米港口销售价格稳定在10300-10400元/吨区间，产地上货量始终有限。需求方面，当前鲁花等主力油厂仍未入市收购，油料米市场购销清淡，已开收油厂本周收购价格稳定，但实际到货量非常有限；受国内疫情防控政策转向影响，餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求缓慢增加，是支撑年后现货价格走强的主要因素，但食用需求淡旺季明显，对市场价格的影响多变。春节后进口花生成本维持高位运行，但相关油粕价格大幅下行，油厂榨利亏损扩大令油用需求下降，现货供需双弱格局明显，市场对后期进口米集中到港存在担忧，盘面主力合约期价持续低于进口米成本及销售价格，由于仓单生成成本明显高于期价，预计2304合约交割量也有限。受到花生油用需求偏弱和花生中期供应趋紧预期的双重影响，远月期价分歧持续加大，持仓持续增加，清明节备货需求已过，现货市场价格重新回归弱势震荡，建议投资者区间波段操作，逢低轻仓参与反弹。

【玉米&淀粉】震荡在麦价下跌致麦玉价差快速收窄，玉米价格承压并未因购销收尾而缓和；港口库存积累，贸易商收购谨慎；且稻谷拍卖与巨量进口施压。黑海协议允许乌粮出口。美农季度库存低于预期，种植面积高于预期，美玉米反弹。能源反弹提振美玉米价格。国内需求上，虽原料成本下降，生猪养殖亏损情况未有转变，非洲猪瘟扰动下需求承压；禽类盈利下补栏需求或增。深加工企业开机率回升，下游需求预期修复。玉米震荡走弱。

【棉花&棉纱】震荡截止4月2号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为4%，德州方面种植速度表现尚可。国内方面，下游需求走弱，新增订单低迷、部分存量订单接近尾声，部分较好存量订单在5月中旬左右。整体上，聚酯价格以及新年度植棉面积下降对棉价有一定的支撑，不过下调面积不大和本年度产量大幅增加亦使棉价有压。同时，外销低迷，内销即将进入淡季，预计近期继续维持震荡的概率较大。北半球即将进入播种期，关注面积和天气。纯棉纱市场交投清淡，纺企存量订单不多，棉纱库存累积速度较前期略有加快不过整体库存仍处于低位水平。下游需求走淡，观望氛围加重，预计短期价格震荡为主。

【生猪】偏弱震荡

终端需求恢复速度偏慢，屠企鲜销不畅，部分产品被动入库导致冻品库存继续上升，而供应端由于2月下旬至3月上中旬二次育肥入场较为积极，对应出栏时间大致在4月初以后的一段时间，近期市场低迷，月初集团场缩量，散户认价出栏居多，气温升高后标肥价差的走扩，或刺激二育集中出栏，市场猪源整体供应充裕且出栏体重偏大，近期供强需弱，猪价低位调整

【鸡蛋】承压

终端对高价蛋承接力不足，生产、流通环节库存继续增加，节后市场走货压力仍然偏大，尤以中小码蛋销售困难；供应方面，因新开产数量整体大于老鸡淘汰量，3月份全国在产蛋鸡存栏环比增加，当前蛋鸡盈利水平较好，养殖单位多顺势补栏鸡苗和青年鸡，淘汰积极性一般，淘汰日龄维持在520天以上高位水平，随着蛋鸡饲料成本下滑，养殖端补栏预期良好，存栏上升势头不变。清明节后市场缺乏消费拉动，中小码蛋继续增加，蛋价上方承压。

【白糖】震荡

上个交易日，白糖期货主力SR2307合约结算价格6469元/吨，较上一交易日结算价下跌51元/吨；收盘价格为6430元/吨，较上一交易日结算下跌90元/吨。日内交易中，SR2307合约的最高价为6545元/吨，最低价为6389元/吨，最大波动幅度156元/吨。当日持仓量减仓17631手至613002手。原糖05合约上涨，印度最大的产糖邦马邦提前收榨引起市场对印度产糖继续下调的担忧，欧盟预期种植面积下降，产量下降，推动进口，原糖再次迎来利好，推动原糖冲高至10年高位。原油价格大幅拉升对原糖期待积极作用。财联社称，国家发改委发布通知，为应对近期食糖价格快速上涨情况，拟于今天下午召开会议，邀请工业和信息化部消费品工业司、财政部经济建设司、商务部外贸司、粮食和储备局粮食储备司、郑州商品交易所、中国糖业协会、中粮糖业等单位参与会议。消息面众说纷纭，国内期货小幅回落，制糖集团报价稳中下调，销区现货小幅下跌，预计现货价格窄幅震荡，期货稳中调整。

【苹果】震荡

上个交易日，苹果期货主力合约AP2305收盘8095元/吨，跌138元/吨，跌幅1.68%；最高8279元/吨，最低8072元/吨，持仓量156381手，日增仓5手。山东产区走货速度尚可，客商按需补货。陕甘产区仍多以客商包装自存货源发货为主，走货速度一般。目前产区清明备货已基本结束，销区市场成交有所好转，市场走货速度加快。本周陕西、甘肃、山西等北方苹果产区经历降温及降雨天气，关注天气变化对苹果花芽的影响。短期看，苹果未能赶上水果淡季的销售空窗期，清明过后大量水果上市，苹果替代性将进一步被分散，节日旺季市场对苹果需求增加幅度有限，这对4月份苹果销售情况带来压力。短期看，市场对节后苹果市场销售状况存在担忧，导致苹果期货价格震荡为主。

【红枣】偏弱

销区市场手中货源充足的持货商陆续入库中，卖货心态较平稳；新疆产区红枣货源剩余不多，客商采购积极性一般，整体交易不活跃。阿克苏产区行情暂稳，目前采购客商聚集不多，产区成品一级灰枣价格在8.50元/公斤，二级价格在7.50元/公斤。沧州市场交易清淡，目前手中货源充足的持货商陆续开始入库，但市场人气不高走货一般。当前成品一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤，因货源产地不同价格不同。新郑市场卖家卖货心态平稳，按需少量采购为主，走货不快。当前成品一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。

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