【油脂】

震荡

USDA报告季度末库存16.85亿蒲，同比下降13%，2023年美豆种植意向8750.5万英亩，低于市场预期，植物油反弹。巴西大豆收割，增产格局基本定下，利空国际大豆市场。马来西亚棕油局 (MPOB) 周一公布的数据显示，马来西亚3月末棕榈油库存较前月下滑21.08%，至167万吨。马来西亚3月毛棕榈油产量较2月增加2.77%，至129万吨。棕榈油出口增加31.76%，至149万吨。（此前市场预测马来西亚3月棕榈油库存下滑16.3%至177万吨。产量增加将近2%至128万吨，出口预估为139万吨）。报告偏多。马棕将进入增产周期，累库压力增加。印尼在4月底之前暂停现有棕榈油出口许可，利多马来西亚棕榈油出口。欧洲逐步淘汰棕榈油，主要消费国印度及中国油脂库存较充裕，棕榈油需求端驱动较弱。

国内方面，内盘油脂日内震荡。库存方面，油脂总库存回归均值；根据我的农产品数据，棕榈油库存为93.93吨，环比减少3.97%，棕榈油库存处于5年同期最高水平；豆油库存为64.18万吨，环比减少1.97%，低于5年最低值；菜油库存为5.52万吨，处于5年同期低水平。由于大豆到港延迟，油厂缺豆，开机率较低，豆油累库受阻，但随着5月大豆陆续到港，豆油累库进程或加快。油脂预计震荡，建议逢高做空。上周五外盘休盘，沪锌小幅高开后震荡收十字线。基本面方面，近期海外有复产迹象，上周伦锌库存低位继续减少，集中复产仍未显现，库存绝对低位对锌价长期支撑仍较强，后期关注库存的持续变化。3月份锌产量环比同比都大幅增加，目前国内外加工费处于相对高位，高利润刺激下，国内锌冶炼厂几乎满负荷生产，国内精炼锌产量后期释放压力较大。锌下游旺季需求回暖仍未有迹象，初级终端开工率继续大幅下滑，下游锌价难以大涨，锌价或继续弱势震荡。

【油料】

美豆种植区天气转好，豆粕震荡偏弱

隔夜美豆小幅收跌；美豆种植区天气转好，另巴西大豆增产带来出口压力；此外，USDA一周出口检验报告显示，止4月6日当周，大豆出口检验66.96万吨，处于市场预期的37.5-80万吨区间；指标5月开盘1493.25，最高1499.75，最低1482.5，收盘1488.75，跌0.32%；

国内夜盘豆粕低开震荡偏弱；进口大豆到港同比增加且油厂盘面榨利亏损，同时世界大豆预期增产；主力9月开盘3585，最高3589，最低3561，最新3577，跌0.58%；

菜粕低开小幅收阳；不过豆粕疲软及菜籽供应增加背景下难有表现；主力5月开盘2832，最高2842，最低2820，最新2840，涨0.11%；

菜油低开震荡小幅收阳；8700一线反复争夺；大豆通关加快带来豆油方面压力，另马来西亚棕榈油4月上旬出口环比下滑超20%，尽管库存下降超预期；主力5月开盘8642，最高8764，最低8641，最新8710，涨0.10%；

操作建议：两粕菜油关注为主。

【豆一】

收储邻近尾声 期价承压下行

昨日产区现货价格继续小幅下跌，多家收储粮库通告库容已满，说明收储已经接近尾声，东北气温升高，农户售粮进度加快，市场价格下行压力加大。上周期价增仓下行，昨日期价小幅反弹，近月2305合约领涨，主力a2307合约收盘5142。国储提价增储传闻落地后，豆一期货价格一度大幅反弹，但随后持续减仓回调，市场反馈收储库点偏少，粮库门口送粮车队拥堵，凸显政策收储不足以消化现货市场的供应压力。中储粮在黑龙江、内蒙提价增储计划的政策发布后，国储库点陆续开始收购，公布的收购价格区间5530-5550，且对蛋白含量无要求，提振期现货市场整体购销情绪，但市场供过于求局面未改。近期产销区东北豆价格同步下行，产区价格在收储支撑下跌幅较小，而关内大豆和销区大豆销售价格持续小幅下跌。综合看来，两会召开中利好政策公布的维稳意图明确，但收储数量有限，且4月底收储即将结束，市场担忧收储难以改变现货供过于求格局，收储结束后现货价格或重归跌势，因此豆一期价或继续维持小幅慢跌趋势，中期价格预期悲观令远月期价压力更大，建议投资者维持逢高卖出操作思路，也可进行买近卖远的正套套利操作。

【花生】

现货小幅反弹 期价盘整蓄势

周末产区现货价格稳中偏强，局部价格上涨100-200元/吨，昨日期价高开低走，持仓小幅下降，主力PK2310合约期价收盘价在10382，经过上周持续反弹后，本周期价蓄势盘整。宏观面企稳回暖，内外盘油脂油料价格持续反弹，花生期价也跟随企稳回升，但大幅走强仍需现货购销氛围转暖。现货方面，国产米现货购销清淡局面持续，供应上面，国产米及进口米供应量均有限，进口苏丹精米港口销售价格稳定在10300-10400元/吨区间，产地上货量始终有限。需求方面，当前鲁花等主力油厂仍未入市收购，油料米市场购销清淡，已开收油厂本周收购价格稳定，但实际到货量非常有限；国内疫情防控政策转向后餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求缓慢增加，是支撑年后现货价格走强的主要因素，但食用需求淡旺季明显，消费群体分散，对市场价格的影响多变。受到花生油用需求偏弱和花生中期供应趋紧预期的双重影响，远月期价分歧持续加大，持仓持续增加，当前PK2310期价已进入进口花生销售价格区间，进一步上涨的阻力加大，建议投资者区间波段操作，逢低轻仓参与反弹。

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