【油脂】
震荡偏弱
USDA报告季度末库存16.85亿蒲，同比下降13%，2023年美豆种植意向8750.5万英亩，低于市场预期，植物油反弹。巴西大豆收割，增产格局基本定下，利空国际大豆市场。马来西亚棕油局(MPOB)周一公布的数据显示，马来西亚3月末棕榈油库存较前月下滑21.08%，至167万吨。马来西亚3月毛棕榈油产量较2月增加2.77%，至129万吨。棕榈油出口增加31.76%，至149万吨。（此前市场预测马来西亚3月棕榈油库存下滑16.3%至177万吨。产量增加将近2%至128万吨，出口预估为139万吨）。报告偏多。马棕将进入增产周期，累库压力增加。印尼在4月底之前暂停现有棕榈油出口许可，利多马来西亚棕榈油出口。欧洲逐步淘汰棕榈油，主要消费国印度及中国油脂库存较充裕，棕榈油需求端驱动较弱。国内方面，内盘油脂日内震荡回调，棕油领涨。库存方面，油脂总库存回归均值；根据我的农产品数据，棕榈油库存为93.93吨，环比减少3.97%，棕榈油库存处于5年同期最高水平；豆油库存为64.18万吨，环比减少1.97%，低于5年最低值；菜油库存为5.52万吨，处于5年同期低水平。由于大豆到港延迟，油厂缺豆，开机率较低，豆油累库受阻，但随着5月大豆陆续到港，豆油累库进程或加快。油脂预计震荡，建议逢高做空。隔夜美豆冲高回落收上影线；巴西大豆收割接近尾声，且Conab上调产量220万吨至1.536亿吨；另至4月6日当周，美豆出口销售净增36.45万吨，符合市场预估的25-60万吨；指标5月开盘1504.25，最高1522.25，最低1500.5，收盘1503，跌0.17%；国内夜盘豆粕高开低走收阴；近月受供应缩减及成本支持偏强，远月更多预期巴西增产和生猪产能压缩影响；主力9月开盘3613，最高3623，最低3595，最新3596，涨0.31%；菜粕高开小幅增仓回落；跟随豆粕走势为主；外围ICE油菜籽走弱，但市场进入新一季加菜籽种植期天气定价；主力9月开盘2916，最高2920，最低2893，最新2894，涨0.31%；菜油小幅高开高走反弹；海关数据显示，3月中国植物油进口85.7万吨，1-3月累计223.8万吨，较上年同期的104.6万吨大增；主力5月开盘8570，最高8717，最低8560，最新8692，涨1.58%；本周产区现货价格弱势企稳，近期多家收储粮库通告库容已满，说明本轮政策收储已经接近尾声，东北气温升高，农户售粮进度加快，市场价格下行压力加大。上周期价增仓下行，本周期价低位震荡，昨日主力a2307合约冲高回落，收盘5089，持仓增加。国储提价增储传闻落地后，豆一期货价格一度大幅反弹，但随后持续减仓回调，市场反馈收储库点偏少，粮库门口送粮车队拥堵，凸显政策收储不足以消化现货市场的供应压力。中储粮在黑龙江、内蒙提价增储计划的政策发布后，国储库点陆续开始收购，公布的收购价格区间5530-5550，且对蛋白含量无要求，提振期现货市场整体购销情绪，但市场供过于求局面未改。近期产销区东北豆价格同步下行，产区价格在收储支撑下跌幅较小，而关内大豆和销区大豆销售价格持续小幅下跌。综合看来，两会召开中利好政策公布的维稳意图明确，但收储数量有限，且4月底收储即将结束，市场担忧收储难以改变现货供过于求格局，收储结束后现货价格或重归跌势，因此豆一期价或继续维持小幅慢跌趋势，中期价格预期悲观令远月期价压力更大，建议投资者维持逢高卖出操作思路。
市场信心不足 期价围绕进口成本震荡
本周产区现货价格稳中偏强，局部价格上涨100-200元/吨，昨日期价低位震荡，持仓持平，主力PK2310合约期价收盘价在10210附近，经过上周持续反弹后，本周期价蓄势盘整。宏观面企稳回暖，内外盘油脂油料价格持续反弹，花生期价也跟随企稳回升，但进一步走强仍需现货购销氛围转暖。现货方面，国产米现货购销清淡局面持续，供应上面，国产米及进口米供应量均有限，进口苏丹精米港口销售价格稳定在10300-10400元/吨区间，产地上货量始终有限。需求方面，当前鲁花等主力油厂仍未入市收购，油料米市场购销清淡，已开收油厂本周收购价格稳定，但实际到货量非常有限；国内疫情防控政策转向后餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求缓慢增加，是支撑年后现货价格走强的主要因素，但食用需求淡旺季明显，消费群体分散，对市场价格的影响多变。受到花生油用需求偏弱和花生中期供应趋紧预期的双重影响，远月期价分歧持续加大，持仓持续增加，当前PK2310期价已进入进口花生销售价格区间，进一步上涨的阻力加大，建议投资者区间波段操作。
稻谷拍卖成交热度稍减，成交均价抬高；麦价止跌反弹，而新麦上市期不远，腾库压力存；稻谷持续拍卖与巨量进口施压，市场信心不足；然东北玉米种植季展开，面积挤占及天气升水等支撑。黑海协议允许乌粮出口。美玉米种植季开启，美农报告再调减阿根廷产量，其他无亮点，美玉米调整。国内需求上，虽原料成本下降，生猪养殖亏损情况未有转变，非洲猪瘟扰动下需求承压；禽类盈利下补栏需求或增。深加工企业开机率趋稳，下游需求恢复不及预期。玉米震荡偏弱。据印度官方气象部门称，6 月至 9 月雨季的阵雨可能是长期平均水平的 96%，可能会缓解人们对农业生产和经济增长影响的担忧。国内棉花现货市场纺企采购仍较低迷，现货价格差异较大，疆内库同品质点价销售基差低价略有增加，下游需求整体处于边际略走弱状态。现阶段国内棉花增产给棉价带来压力，而新年度市场对2023/24年度新疆棉种植面积下降及下半年度籽棉抢收抱有强烈预期。北半球即将进入播种期，不排除后期走高的可能。棉纱现货市场各品种行情不一，精梳纱走货尚可，普梳纱成交已经走弱明显，尤其针织纱较为明显，价格也持续弱势。纱厂开机稳中有落，坯布厂开机止升企稳，近期有回落的概率。下游需求走淡，观望氛围加重，预计短期价格震荡为主。期货端：5月合约收盘14760，跌30；7月合约收盘16160，跌70；9月合约收盘17805，跌0。现货端：全国22省市生猪均价14.25元/kg，跌0.08元/kg，其中辽宁13.9元/kg，河南14.28元/kg，四川14.3元/kg，广东15.1元/kg；全国日均屠宰量142499头；环比减1.94%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水480元/吨。猪价继续磨底，目前终端需求尚未有明显利好支撑，白条走货一般，屠宰企业宰量难有提升，被动入库导致冻品库存上升，鲜销不畅也倒逼屠企降价采购；月中养殖单位顺势出栏为主，加之前期二次育肥猪源冲击，市场交易均重继续上调，短期供强需弱，养殖户认亏出售，压力继续释放。期货端：5月合约收盘4329，跌9；6月合约收盘4022，跌15；7月合约收盘4114，跌22。现货端：4月12日全国现货鸡蛋整体上涨，其中主产区现货均价4.65元/斤，昨日4.58元/斤，涨0.07元/斤；销区均价4.78元/斤，昨日4.73元/斤，涨0.05元/斤。销区到货方面，北京到车4辆，广州到车23辆，东莞到车38辆；基差方面，主力5月合约对山东地区贴水321元/500kg。主销区北京、广东到货量增多，市场整体需求尚可，本周现货价格反弹，贸易商囤货意愿一般，多以随采随销为主，走货速度正常；产区货源供应相对稳定，库存维持在1天左右，价格再涨后养殖单位普遍存惜淘情绪，清明节后老鸡淘汰并未增量，近月开产增加叠加延淘，蛋鸡存栏向上趋势不改，给予后期蛋价较大压力。外媒消息，由于预计夏季月份糖需求将增加，印度政府将释放糖配额度增加了大约20万吨，截止目前市场的糖库存总量增至240万吨，此举动一定程度上抑制糖价格上涨。在大涨消化利多因素后，国内外糖价开始高位调整。国内看，国内产量下降、进口成本提升、配额外加工成本过高，几大因素推动过国内糖价上行，但郑糖在连续上涨后，市场开始出现分歧，部分多头选择高位抛出，且买盘也开始谨慎，走高抛低吸短线交易路线，但日前基本面支撑仍在，糖厂报价坚挺，政策变动风险增加，预计短期内白糖价格难跌，或高位盘整，关注原糖走势。昨日，苹果主力合约盘中刷新近三个月低位，随后反弹，最后收于8010元/吨。苹果主产区行情稳中向好。陕西地区总体行情较持稳，山东产区过去几日成交好转，特别是烟台产区走货明显加快。冷库及客商要价坚持或偏硬，价格区间变化不大，成交重心略有上浮。批发市场上货量不大，好货和小果出货速度良好，主流成交价格随成本小幅上涨。整体看，近期市场整体出货情况尚可，受成本居高等因素影响，市场批发价格有走高可能，产地客商采购好货价格或稳中小幅偏强。但，今年市场整体出货速度不及往年同期，价格上浮难度较大，预计期货短期维持稳定可能性比较大，建议操作谨慎。各产区红枣行情偏稳，但各地剩余红枣货源品质参差不齐价格略显混乱，整体走货速度不快；销区市场红枣行情变化不大，走货速度有所减缓，成交价格不一。阿克苏产区行情暂稳，目前采购客商聚集不多，产区成品一级灰枣价格在8.50元/公斤，二级价格在7.50元/公斤。沧州市场交易清淡，目前手中货源充足的持货商陆续开始入库，但市场人气不高走货一般。当前成品一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤，因货源产地不同价格不同。 新郑市场卖家卖货心态平稳，按需少量采购为主，走货不快。当前成品一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。
分析师 | 从业资格证号 | 投资咨询资格证号 |
陶朝辉 | F0230158 | Z0010210 |
王晓蓓 | F0272777 | Z0010085 |
陈春雷 | F3032143 | Z0014352 |
唐其山 | F3060528 | Z0016400 |
唐谋 | F3072907 | Z0017645 |
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