【油脂】

观点：偏弱

美联储加息预期使市场避险情绪增加，商品整体回落。巴西大豆收割接近尾声，大幅增产，利空国际大豆市场，阿根廷大豆减产影响被弱化。美豆进入播种期，美国农业部在每周作物生长报告中称，截至4月16日当周，美豆种植率为4%，高于市场预估的2%，天气炒作拉开序幕。马棕将进入增产周期，出口放缓，累库压力增加。印尼出口政策在5月或有调整，不利于马来西亚棕榈油出口。欧洲逐步淘汰棕榈油，主要消费国印度及中国油脂库存较充裕，棕榈油需求端驱动较弱。

国内方面，由于大豆通关，空头情绪主导，内盘油脂持续走低。库存方面，油脂总库存处于中高水平：根据我的农产品数据，棕榈油库存为85.53吨，环比减少4.74%，棕榈油库存处于5年同期最高水平，目前快速下降；豆油库存为65.41万吨，环比增加2.72%，低于5年最低值；沿海菜油库存为6.53万吨，处于5年同期低水平，但增幅较快。目前大豆通关，油厂大豆库存回升，开机率持续上升，豆油累库进程或加快。油脂预计震荡，建议逢高做空。

【油料】

观点: 美豆出口下滑，内盘豆粕跌势未止

隔夜美豆连续第四日收跌；受巴西廉价大豆竞争影响，美豆出口萎缩，据USDA，止4月20日当周，一周出口检验37.5万吨，较前一周的53.03万吨下滑；另止4月23日，大豆种植率9%，高于市场预期的8%，去年同期为3%，五年均值为4%；指标7月开盘1450.25，最高1462.25，最低1434，收盘1435.25，跌0.97%；

国内夜盘豆粕高开收阴；空头一轮平仓引发反弹，不过巴西进口大豆升贴水下滑前景下成本支撑作用削弱，且进口大豆供应充足，油厂开机率提升；主力9月开盘3431，最高3444，最低3407，最新3417，涨0.41%；

菜粕延续小幅反弹收阳，资金扰动影响；基本面菜籽供应充足且国产菜籽预期增产；同时豆粕供应充裕及下滑的豆菜价差压缩菜粕替代使用空间；主力9月开盘2852，最高2882，最低2843，最新2865，涨2.18%；

菜油小幅反弹收阳；加拿大之外（澳大利亚、俄罗斯等国）的菜系产品进口预期增加；另市场预期今年加菜籽种植面积2180万公顷，较上年的2139万公顷增加41万公顷；主力9月开盘8246，最高8335，最低8222，最新8301，跌0.04%；

操作建议: 两粕菜油偏空。

【豆一】

空头获利平仓 期价震荡反弹

政策收储已经接近尾声，东北气温升高，农户售粮进度加快，本周现货市场价格继续下行，油粕价格持续下跌，令市场悲观预期加重，昨日期价止跌反弹，空头获利回吐，持仓明显下降，主力a2307合约收盘4952。国储提价增储传闻落地后，豆一期货价格一度大幅反弹，但随后持续减回调，市场反馈收储库点偏少，粮库门口送粮车队拥堵，凸显政策收储不足以消化现货市场的供应压力。中储粮在黑龙江、内蒙提价增储计划的政策发布后，国储库点陆续开始收购，公布的收购价格区间5530-5550，且对蛋白含量无要求，提振期现货市场整体购销情绪，但市场供过于求局面未改。近期产销区东北豆价格同步下行，产区价格在收储支撑下跌幅较小，而关内大豆和销区大豆销售价格持续小幅下跌。综合看来，两会召开中利好政策公布的维稳意图明确，但收储数量有限，且4月底收储即将结束，市场担忧收储难以改变现货供过于求格局，收储结束后现货价格或重归跌势，因此豆一期价或继续维持小幅慢跌趋势，中期价格预期悲观令远月期价压力更大，建议投资者维持逢高卖出操作思路。

【花生】

苏丹局势继续恶化 期价增仓上行

周末产区现货价格涨势趋缓，但苏丹国内局势持续恶化，为期现货价格上行提供利好刺激。苏丹是我国花生进口第一大来源国，4月15日开始苏丹局势快速恶化，后期进口成本或趋于上升，提振国内期现货价格走势，昨日主力PK2310合约期价收盘价在10600附近，期价大幅增仓上行，多头重新主导盘面，期货价格重心上移。现货方面，国产米现货购销清淡局面持续，供应上面，国产米及进口米供应量均有限，受苏丹局势不稳的影响，本周进口苏丹精米港口销售价格上涨至10400元/吨，产地国产米上货量也始终有限。需求方面，当前鲁花等主力油厂仍未入市收购，油料米市场购销清淡，已开收油厂本周收购价格稳定，但实际到货量非常有限；国内疫情防控政策转向后餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求缓慢增加，是支撑年后现货价格走强的主要因素，但食用需求淡旺季明显，消费群体分散，对市场价格的影响多变。受到花生油用需求偏弱和国内花生中期供应趋紧预期的双重影响，远月期价分歧持续加大，持仓持续增加，当前PK2310期价已进入进口花生销售价格区间，因苏丹局势不稳导致后期进口成本趋升，期价或跟随进口成本上涨，建议投资者逢低买入。

【玉米&淀粉】

观点：震荡偏弱

稻谷拍卖成交热度持续回落，投放能力强；新麦上市期不远，腾库压力存；进口与替代补充下市场供应能力足。东北玉米种植季展开，面积挤占及天气升水等支撑。黑海协议允许乌粮出口。美玉米种植进度较快，市场对巴西玉米上市出口挤占担忧，美玉米调整。国内需求上，饲料生产形势偏好，但生猪养殖亏损情况未有转变，产能增长受限；禽类盈利下补栏需求或增。深加工企业开机率回落，下游需求恢复不及预期。玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

观点：震荡

5月2日、3日美联储议息会议前宏观带来的影响较大；据AGM公布的数据统计显示，22/23年度印度棉上市量再度回升。截至2023年4月23日当周，印度棉花周度上市量6.7万吨；印度2022/23年度的棉花累计上市量约322.38万吨，较三年均值累计减少约148.80万吨。郑棉下跌后纺企点价采购棉花现货较多，不过目前市场成交主要集中于个别大型棉商，其余棉商出货较淡。整体上，目前下游纺企对棉花原料的采购仍较为谨慎，宏观环境风险尚未完全排除，预计短期棉花价格大概率维持震荡走势；长期维持看涨。

上周纯棉纱市场成交量整体持稳为主，品种之间存在分化，家纺市场成交好于服装市场，常规品种成交一般，高支纱依旧成交较好。价格方面，高支纱价格重心稳中有升，常规纱持稳为主，局部地区略有阴跌。

【生猪】

观点：窄幅波动

期货端：5月合约收盘15360，涨240；7月合约收盘17080，涨270；9月合约收盘18030，涨170。现货端：全国22省市生猪均价14.82元/kg，涨0.40元/kg，其中辽宁14.4元/kg，河南15.03元/kg，四川14.7元/kg，广东15.45元/kg；全国日均屠宰量158113头；环比减1.03%；基差方面，主力7月合约对河南地区升水2050元/吨。

前期压栏大猪陆续被市场消化，近期生猪交易均重环比下滑，虽然目前猪源仍相对充裕，但供应端压力较之前有所减小。天气逐渐炎热，标肥价差走扩不利于压栏和二次育肥，中下旬二育询盘增多但成交活跃度明显不及二月份，猪价底部有支撑但上行仍缺乏利多题材；终端方面走货略有好转，屠宰企业宰量环比提升，而气温升高后鲜销下滑，冻品方面仍以被动入库操作为主，临近五一规模场出栏量趋增，屠企压价意向增强，预计节前猪价窄幅波动为主。

【鸡蛋】

观点：承压

期货端：6月合约收盘4037，跌4；7月合约收盘4136，跌3；9月合约收盘4262，跌7。现货端：4月24日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.58元/斤，昨日4.67元/斤，跌0.09元/斤；销区均价4.87元/斤，昨日4.91元/斤，跌0.04元/斤。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车17辆，东莞到车25辆；基差方面，主力9月合约对山东地区贴水238元/500kg。

近几日全国多地有降雨，一定程度上影响贸易商采购情绪，加之终端消费市场对高价蛋接受能力有限，销区到货量小幅减少，各环节库存环比上升，养殖端出货压力开始显现；供应方面由于盈利空间可观，养殖户惜淘情绪仍存，目前平均淘汰日龄维持在520天以上水平，不过五一前整体淘汰意愿有所提升，多数养殖单位有出栏计划，周内老鸡货源增多，淘鸡价格有所下滑，1月份补栏鸡苗数量不多使得五月份新开产蛋鸡数量有限，节前节后淘汰活动也使近月存栏上升受阻，故蛋价表现趋弱但无大跌基础。

【白糖】

观点：调整修复

根据海关总署公布数据显示，2022/23榨季截至3月，我国累计进口食糖271.86万吨。根据钢联数据显示，从国内生产看，2022/23年制糖期全国共生产食糖约872万吨；全国累计销售食糖约437万吨；榨季结余库累计增量约435万吨（不含进口与储备糖）。总体来说，国内的糖缺口暂时未显现的，后期叠加之巴西产量逐步缓解全球供应压力，原糖价格也会慢慢回调，题材炒作结束后，价格走势会回归市场行为。但近期，市场担心厄尔尼诺天气事件可能导致亚洲天气比正常更干燥从而削弱该地的下个榨季的产量。利多糖价；虽巴西丰产预期及已经开榨会缓解当前的供应紧张，利空糖价，但由于船期的拥堵以及压榨节奏未到位，市场还需要时间才能见到巴西糖源的供应，短期原糖高位震荡为主，中长期看港口动态和船期。国内近期多随原糖波动以及资金博弈，多头以获利了结之势来修复超买，所以在多头持续减仓态势态势之下，下游买家态度决定市场，利空态度渐显，窄幅波动，观望谨慎为主。

【苹果】

观点：稳硬

自4月20日前后开始，陕西、甘肃、山西北部地区出现了明显的降水天气，北部地区还有降雪出现。西北产区正值花期结束阶段，延长、延川、甘肃高海拔高山苹果种植区尚未完全坐果完成，此时连续降雨对苹果坐果有一定程度影响，已经坐果的地区，雨水对苹果产量程度有限。本次雨雪天气伴随低温，截止到目前，尚不能完全确定本次异常天气对苹果生产的影响，因担忧产量今日盘面小幅上涨。现货端看，山东地区冷库出货速度不及上周，客商五一备货基本结束，冷库客商持续包装，近期包装量尚可，客商多数按需采购，选购部分性价比较高货源。近段时间山东地区想要出售75#货源的存储商增加。部分冷库因西北地区出现雨雪天气，报价上浮，但是高价成交的比较少。西北地区行情平衡，客商发自存货为主。批发市场到货量一般，总体行情平稳。受五一节日提振，客商备货积极性尚可，又受到周末天气变化因素担忧影响，预计短期内苹果现货价格稳硬运行为主。持续关注产地低温降雪天气后对新季苹果的影响。

【红枣】

观点：震荡

新疆产区主流行情稳定，目前产区原料货源剩余不多，成品枣客商拿货积极性不高，整体交易略显清淡；销区市场货源供应较充足，下游客商需求一般，基本以刚需客商补货为主。克苏产区剩余原料货源不多，卖价高低均有，其中低价货源客商拿货积极性尚可，实际成交以质论价。目前产区成品一级灰枣价格在8.50元/公斤，二级价格在7.50元/公斤。沧州市场货源供应充足，卖货积极，但市场交易氛围清淡，以质论价。当前成品一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。新郑市场红枣货源供应尚可，主流行情变化不大，各卖家出货心态平稳。当前成品一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。

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