【油脂】

观点：震荡

美联储加息预期使市场避险情绪增加，商品整体回落。巴西大豆收割接近尾声，大幅增产，利空国际大豆市场，阿根廷大豆减产影响被弱化。美豆进入播种期，美国农业部在每周作物生长报告中称，截至4月16日当周，美豆种植率为4%，高于市场预估的2%，天气炒作拉开序幕。马棕将进入增产周期，出口放缓，累库压力增加。印尼出口政策在5月或有调整，不利于马来西亚棕榈油出口。欧洲逐步淘汰棕榈油，主要消费国印度及中国油脂库存较充裕，棕榈油需求端驱动较弱。

国内方面，由于大豆通关，空头情绪主导，内盘油脂持续走低。库存方面，油脂总库存处于中高水平：根据我的农产品数据，棕榈油库存为85.53吨，环比减少4.74%，棕榈油库存处于5年同期最高水平，目前快速下降；豆油库存为65.41万吨，环比增加2.72%，低于5年最低值；沿海菜油库存为6.53万吨，处于5年同期低水平，但增幅较快。目前大豆通关，油厂大豆库存回升，开机率持续上升，豆油累库进程或加快。油脂预计震荡，建议逢高做空。

【油料】

观点:美豆播种有利，豆粕震荡偏弱

隔夜美豆连续第五日收跌；天气有利于大豆播种且种植率快于上年及五年均值；指标7月开盘1434.5，最高1439.75，最低1411.25，收盘1418.5，跌1.17%；

国内夜盘豆粕震荡偏多，短期反弹承压于5日均线（3424）；现货库存因假日备货下滑，但大豆供应充足及巴西低价大豆冲击影响压制反弹；主力9月开盘3418，最高3430，最低3396，最新3415，涨0.06%；

菜粕低开偏强震荡；资金偏好拉动；不过进口菜籽菜粕同比大增，国产菜籽预期增产及下滑的豆菜价差令供应整体偏空；主力9月开盘2879，最高2893，最低2857，最新2882，涨0.70%；

菜油低开大跌，刷新前期新低；供应增加前景且需求疲弱预期；主力9月开盘8230，最高8250，最低8037，最新8053，跌2.58%；

操作建议: 豆粕菜油偏空，菜粕关注。

【豆一】

现货收储收尾 期价震荡偏弱

隔夜内外盘商品期价齐跌，豆一期价继续弱势跟跌。大豆政策收储已经接近尾声，东北气温升高，农户售粮进度加快，本周现货市场价格继续小幅下跌，油粕价格持续下跌，市场悲观预期持续，今日期价小幅下跌，持仓继续下降，主力a2307合约收盘4931。国储提价增储传闻落地后，豆一期货价格一度大幅反弹，但随后持续减回调，市场反馈收储库点偏少，粮库门口送粮车队拥堵，凸显政策收储不足以消化现货市场的供应压力，当前收储已经进入尾声，市场下游主体均维持谨慎态度，气温升高，农户售粮积极性上升，进度或加快。中储粮在黑龙江、内蒙提价增储计划的政策发布后，国储库点陆续开始收购，公布的收购价格区间5530-5550，且对蛋白含量无要求，提振期现货市场整体购销情绪，但市场供过于求局面未改。近期产销区东北豆价格同步下行，产区价格在收储支撑下跌幅较小，而关内大豆和销区大豆销售价格持续小幅下跌。综合看来，两会召开中利好政策公布的维稳意图明确，但收储数量有限，且4月底收储即将结束，市场担忧收储难以改变现货供过于求格局，收储结束后现货价格或重归跌势，因此豆一期价或继续维持小幅慢跌趋势，中期价格预期悲观令远月期价压力更大，建议投资者维持逢高卖出操作思路。

【花生】

进口米报价小幅提升 期价减仓回调

本周产区现货价格维持稳定，但苏丹国内局势持续恶化，为期现货价格上行提供利好题材，港口进口米报价小幅上涨。苏丹是我国花生进口第一大来源国，4月15日开始苏丹局势快速恶化，后期进口成本或趋于上升，提振国内期现货价格走势，昨日主力PK2310合约期价收盘价在10466，持仓明显下降，部分多头获利平仓。现货方面，国产米现货购销清淡局面持续，供应上面，国产米及进口米供应量均有限，受苏丹局势不稳的影响，本周进口苏丹精米港口销售价格上涨至10450元/吨，产地国产米上货量也始终有限。需求方面，当前鲁花等主力油厂仍未入市收购，油料米市场购销清淡，已开收油厂本周收购价格稳定，但实际到货量非常有限；国内疫情防控政策转向后餐饮业复苏迹象明显，花生食品需求缓慢增加，是支撑年后现货价格走强的主要因素，但食用需求淡旺季明显，消费群体分散，对市场价格的影响多变。受到花生油用需求偏弱和国内花生中期供应趋紧预期的双重影响，远月期价分歧持续加大，持仓持续增加，当前PK2310期价已进入进口花生销售价格区间，因苏丹局势不稳导致后期进口成本趋升，期价或跟随进口成本上涨，建议投资者逢低买入。

【玉米&淀粉】

观点：震荡偏弱

稻谷拍卖持续投放能力强；新麦上市期不远，腾库压力存；进口与替代补充下市场供应能力足。东北玉米种植季，扩种油料面积挤占及天气升水等支撑。黑海协议延续性缺乏保障。美玉米种植进度稍快，巴西丰收上市或挤占其出口，美玉米调整。国内需求上，饲料生产形势偏好，但生猪养殖持续亏损，产能增长受限；禽类盈利下补栏需求或增。深加工企业开机率回落，下游需求恢复不及预期。玉米震荡偏弱。

【棉花&棉纱】

观点：天气和面积预期支撑，偏强

据棉协2023年3月全国棉农植棉意向调查：2023年全国植棉意向面积同比下降7.4%，其中新疆意向面积同比下降4.3%；今年全国气温持续较低，近两日南北疆低温降雨降雪天气更为明显，产量预期降幅更甚。受此影响，国内郑棉近两个交易日表现强势，主力合约盘中涨超15300元/吨，全天大涨365元/吨，增仓两万六千多手。下游整体需求不如三月，但开机仍维持高位，叠加近日新疆地区天气寒冷减产预期增强，预计短期棉花价格大概率偏强震荡。

纯棉纱现货市场整体变化不大，成交分化，高支纱较为抢手，部分反映常规品种中32支近期需求略有增加；价格方面稳中偏弱主导。纱厂开机率高位弱稳，产成品库存增加但整体压力不大。郑棉大幅上涨，在原料上涨支撑下，预计纯棉纱价格持稳为主。

【生猪】

观点：窄幅波动

期货端：6月合约收盘3980，跌61；7月合约收盘4091，跌48；9月合约收盘4214，跌55。现货端：4月25日全国现货鸡蛋整体下跌，其中主产区现货均价4.58元/斤，昨日4.67元/斤，跌0.09元/斤；销区均价4.87元/斤，昨日4.91元/斤，跌0.04元/斤。销区到货方面，北京到车3辆，广州到车17辆，东莞到车34辆；基差方面，主力9月合约对山东地区贴水286元/500kg。

前期压栏大猪陆续被市场消化，近期生猪交易均重环比下滑，虽然目前猪源仍相对充裕，但供应端压力较之前有所减小。天气逐渐炎热，标肥价差走扩不利于压栏和二次育肥，中下旬二育询盘增多但成交活跃度明显不及二月份，猪价底部有支撑但上行仍缺乏利多题材；终端方面走货略有好转，屠宰企业宰量环比提升，而气温升高后鲜销下滑，冻品方面仍以被动入库操作为主，临近五一规模场出栏量趋增，屠企压价意向增强，预计节前猪价波幅有限。

【鸡蛋】

观点：承压

期货端：5月合约收盘14725，跌395；7月合约收盘16345，跌465；9月合约收盘17545，跌315。现货端：全国22省市生猪均价15.12元/kg，涨0.70元/kg，其中辽宁14.85元/kg，河南15.25元/kg，四川14.9元/kg，广东15.65元/kg；全国日均屠宰量156311头；环比减1.14%；基差方面，主力7月合约对河南地区升水1095元/吨。

节前备货结束，销区到货量小幅减少，各环节库存环比上升，养殖端出货压力开始显现；供应方面由于盈利空间可观，养殖户惜淘情绪仍存，目前平均淘汰日龄维持在520天以上水平，不过五一前整体淘汰意愿有所提升，多数养殖单位有出栏计划，周内老鸡货源增多，淘鸡价格有所下滑，1月份补栏鸡苗数量不多使得五月份新开产蛋鸡数量有限，节前节后淘汰活动也使近月存栏上升受阻，故蛋价表现趋弱但无大跌基础。

【白糖】

观点：内外联动，震荡

印度由于减产和需求恢复印度继续增加出口配额的概率降低，虽然巴西已经开榨会缓解当前的供应紧张，巴西丰产预期及已经开榨会缓解当前的供应紧张，但由于船期的拥堵以及压榨节奏未到位，市场还需要时间才能见到巴西糖源的供应，短期原糖高位震荡为主，中长期看港口动态和船期。截至目前不完全统计，国内加工厂沿海地区11家加工厂中8家正在开机，日产合计在1万吨左右，江苏的2家加工厂仍未开机，广东的1家加工厂月初已经停机，预计8月份再度开机。从目前了解的情况看，五一期间东北或有船到港，广东近期也有配额内的点价，不过数量都不是很大。如果原糖供应接不上，广东部分加工厂5月份或停机。开工率低，定价权偏向国内制糖集团，制糖集团报价坚挺，4月23日中粮辽宁加工糖报价录得7030元/吨的近五年来最高水平，一个月以来涨幅超过700元/吨。预计白糖现货市场价格窄幅震荡，期货震荡偏强。

【苹果】

观点：稳硬

4月22日前后，苹果产区山西、甘肃、陕西苹果主产区出现明显的雨雪天气，延安北部宜川、延长降雪时间相对较长，黄陵、富县、洛川等主产区乡镇有不同程度降雪，苹果目前处于花期至坐果期间，此次降雪预计对苹果产区产生一定影响，但由于目前处于花期，具体影响表现预计在坐果期间逐渐表现。对于苹果10合约来说，市场售点转向新季苹果，当前时段处于天气干扰比较大的时期，期价或呈现稳硬的波动。10合约影响因素围绕两点，一是旧季消费表现，二是新季的天气情况。旧季情况来看，五一备货提振消费，部分缓解压力，不过尚不能明显改变冷库库存相对位置上移的情况，相对压力依然存在。新季情况来看，目前正值花期，周末部分产区出现大幅降温情况，或对市场情绪形成一定的提振。但现在市场对于减产程度存在分歧，目前主流观点认为由于最低温度相对较高而且西北产区大多已经坐果，因此影响不大。不过，西北产区还没有完全坐果，天气也可能还有变化。因此，要等到套袋前后才能对产量变化做出一个较为精确的预估。从天气的情况来看，初步估计对产量的影响不大，短期期价有震荡偏强动力。需持续关注产地低温降雪天气后对新季苹果的影响。

【红枣】

观点：持稳为主

销区市场货源供应较充足，行情变化不大，各持货商卖货心态积极，整体走货速度不快；新疆产区行情偏稳，各卖家出货心态尚可，采购客商按需挑拣价格合适的货源采购，走货略显缓慢。阿克苏产区剩余原料货源不多，卖价高低均有，其中低价货源客商拿货积极性尚可，实际成交以质论价。目前产区成品一级灰枣价格在8.50元/公斤，二级价格在7.50元/公斤。沧州市场货源供应充足，卖货积极，但市场交易氛围清淡，以质论价。当前成品一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。新郑市场红枣货源供应尚可，主流行情变化不大，各卖家出货心态平稳。当前成品一级灰枣主流价格在8-8.5元/公斤，二级灰枣价格在7-7.5元/公斤。产区生长情况，随着温度上升，目前主流产区阿克苏、阿拉尔、喀什、若羌等地枣树陆续发芽。

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