PTA

偏强震荡

隔夜油价小幅收涨，PX小幅提升至1037美元。PTA装置方面，本周福海创重启，海南逸盛、逸盛新材料纷纷提负荷，嘉兴石化检修，而四川能投因故停车，市场供应在8成以下。目前现货加工费降至243。聚酯工厂负荷在93%，库存整体中性，终端织机负荷整体小幅下滑在69%，PTA供需矛盾较前期扩大，6000下方偏强震荡思路。

MEG

驱动不明显，宽幅震荡

近日乙二醇港口库存在99万吨高位，行业整体负荷走高至64%。中科炼化检修，陕煤60万吨停车，供给难以再次提升。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷维持在93%高位，终端负荷小幅回落至69%。期价缺乏明显驱动，4000附近宽幅震荡。

短纤

加工费继续收窄

近日短纤工厂价格在7319元，近期纱厂成品库存偏高，订单不佳，拖累短纤需求，目前短纤负荷提升至86%，短纤跟随成本波动，而加工费或继续回落。

沥青

观点：跟随成本端反弹

对供应受阻的担忧和技术性买盘盖过了对需求下降的担忧以及美联储加息预期，市场情绪装好，成本端大幅反弹，带动原油系看涨热情，沥青盘面创近一月来高位，原料方面稀释沥青贴水大幅下降，基本面宽松，低价成交为主。供应来看，随着稀释沥青原料进口问题基本落地，原料供应担忧缓解，北方地区炼厂复产，开工预计超负荷运行，供应未来有所增量，本周北方地区炼厂个别复产，华东炼厂间歇生产，带动产能利用率增加，对价格形成压制。需求端来看，整体呈现北强南弱的局面，北方天气高温，刚需支撑，南方多雨，需求压制。下游基建开工不高，防水企业开工在三四成左右，项目资金偏紧情况依旧，需求上升空间有限。短期来看，沥青由于成本端回升带动小幅反弹，但市场供应持续回升，需求上涨乏力，整体局面供过于求，市场氛围偏弱，在需求有实质利好之前，大稳小调为主。

LPG

观点：大稳小调

对供应受阻的担忧和技术性买盘盖过了对需求下降的担忧以及美联储加息预期，市场情绪转好，成本端大幅反弹，带动原油系看涨热情，液化气成本端支撑有限，基本面偏弱，叠加7月CP价格下跌出台，主力合约反弹动力不足。供应来看，进口成本下行促使进口商进口增加，港口库存偏高，出货价格偏低，炼厂气方面变化不大，供应压力或难以改善。需求上，液化气爆炸事故频发，各地加强检查，参加出货受阻，叠加燃烧需求已经进入淡季。PDH装置加工利润尚可，开工维持高位。总体来看，目前液化气供需面矛盾并不突出，成本端对价格影响较为明显，大稳小调为主。

橡胶（沪胶、20胶）

观点：受压回落

开割初期胶市虽然一度受到海南天气、云南推割以及收储等利多消息炒作有所上攻，但均未能向上突破，需求不济、库存累积总体拖累胶市。之后随着产区上量，供给松化，空头一度区间压低期价，但随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期在人民币继续维持下行背景下，期价或继续在12000关口附近震荡以待七月宏观政策窗口期，近期汽车板块运行偏强，说明市场对窗口期车市政策有很强期待，沪胶在综合影响下反弹探高，目前逐步触及12700压力位后弱势回跌，需进一步观察近期触压表现，另外，美国政要接连访华，或对中美贸易产生平滑效应，轮胎出口或收益，提醒投资者关注下游开工变化及青岛地区库存走向。

甲醇

观点：触压震荡

前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月期间油价低位弱稳，促使聚烯烃出现反弹，醇市也逐步企稳，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出要对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受影响，醇价短期触及2250-2300技术压力后，或继续维持弹后震荡，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

苯乙烯

观点：弹后震荡

前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，在美元减缓加息预期导致美元走跌背景下，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口反弹至7800左右，反弹偏强，目前暂时触压震荡，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

聚烯烃

震荡偏弱                 

 两油聚烯烃库存62.5万吨，较昨日降0.5万吨。聚乙烯产能利用率在78.54%，连云港石化复产开工，停车产能在580.5万吨/年。华东线性LL价格在8100元/吨，L2309震荡偏弱，收于8053。聚乙烯检修装置继续增加，下游开工率相对稳定，农膜季节性淡季，刚需采购难有超预期表现，库存结构合理。供需两弱，进口预计有一定压力，后市聚乙烯或震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在74.02%，新增台塑宁波、中海壳牌检修，延长中煤、燕山石化复产开工，停车产能在745万吨/年。华东拉丝在7285元/吨，PP2309震荡走势，收于7272。聚丙烯生产装置检修高位，下游开工率相对稳定，国内刚需平稳，出口订单未有好转，塑编，管材偏弱，BOPP及薄壁注塑需求较好。供需两弱，产能扩张期，后市聚丙烯或震荡偏弱。

PVC

观点：期价探底回升，上方空间受限

昨日PVC期价创出新低后企稳反弹，收盘期价回到5683元。夜盘期价继续强势走势，并攀升至5700元上方。目前期价整体进入到区间震荡走势，下方5600元关口对市场继续形成支撑，而在没有实质性驱动的情况下，上方5800元对期价形成阻力。整体来看，有利的一面在于市场产业链延续去库态势，而利空的一面在于成本端的走弱。在这种情况下，市场难以形成趋势性的走势，今日期价将在5600-5800元的区间内窄幅震荡。

尿素

震荡

国内尿素现货市场价格小幅上探，山东临沂市场价约2400/吨，河南商丘市场价约2380元/吨。供应方面，近期检修装置较多，产量小幅下降，本周生产企业开工率为77.04%，较上期下降0.13%。日均产量16.32万吨，较上周减少0.02万吨。三季度有新增产能投放，若顺利投产，则供应面的利空压制依然存在。需求方面，农业需求转弱；复合肥秋季预收推进，开工回升；工业需求支撑有限。截至2023年7月19日，中国尿素企业总库存量15.22万吨，较上周增加0.46万吨，小幅累库，但仍处于偏低水平。总体而言，煤炭系盘面走强及国际尿素价格上涨带来的出口预期对行情有支撑，然而印度招标的传闻尚未得到落实，若招标情况不及预期，则很有可能给盘面带来负反馈，叠加农需转弱的事实，对于上方空间不宜过分乐观，追涨需谨慎。

纸浆

震荡

目前针叶浆现货市场价格小幅上调，山东地区银星报价5350元/吨，月亮报价5400元/吨，俄针报价5200元/吨，实单商谈出货。智利Arauco调整新一轮7月份报盘，其中，针叶浆银星660美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星515美元/吨。6月纸浆进口量为302.2万吨,环比下降4.2%，同比增涨28.5%。1-6月累计进口量1755.7万吨，累计同比增加18.9%。供应呈现回升的态势，上方压制依然存在。截止2023年7月20日，中国纸浆主流港口样本库存量194.9万吨，小幅累库。下游原纸需求延续清淡，刚需采购为主。加拿大BC省港口劳资纠纷达成初步协议后，Canfor宣布旗下Northwood纸浆厂于7月17日恢复生产，消息面利好褪去，盘面低位震荡。

玻璃

今日全国均价1880元/吨，环比上一交易日价格+9元/吨。本周产销较强，日度产销平均超百，市场价格上行。本周总库存下滑483.7万重箱，-9.24%，去库力度高于上期。现货驱动向上，开启补库节奏，期现共振上涨。受部分原片企业连续提涨带动，下游加工厂适量备货，但数据上看深加工订单并没有起色。供应端本周新增2300吨日熔，尚存增量预期，而需求端增量有限。终端需求是否衔接的上，补库的可持续性和货权流转节奏尚仍需观察。盘面短线跟随产销，长线震荡思路不变。

终端资金仍较为紧张，回款缓慢问题存在，加工企业订单不足，采购谨慎。供应增长而需求薄弱下，盘面跟随宏观情绪震荡。

地产链条来看弱稳运行，没有看到进一步低于季节性运行，也没有看到改善的动能。后续地产资金流动性并不乐观，竣工存量需求释放强度受制于资金面限制。盘面短线情绪好转，跟随宏观情绪摆动，下方安全垫参考天然气成本价1400。

纯碱

国内纯碱走势稳定，价格无较大波动，成交灵活。库存数据来看厂家连续4周去库，本周国内纯碱厂家总库存31.30万吨，环比下降5.23万吨，下降14.32%。企业装置个别存检修预期，供应存下降趋势。下游企业刚需补库，需求相对稳定。局部货源紧张，提货困难。短端供需基本面强，叠加成本矿难影响煤化工品种近日普遍上涨。供需紧平衡中，现货偏紧价格上涨，给了盘面挤仓的驱动。接下来关注远兴能源的重碱什么时候投放市场，产量不上来近月都将偏强运行。近月高位震荡，正套再次走出。后续平衡表走弱是趋势，再次引发盘面博弈需要观察到现货累库信号。

市场交易权重提升，带来阶段性反弹。传闻金大地新产能点火在即，再次引发盘面关于检修与新增量的博弈。新产能在没有实质性产出并销售纯碱之前预计都是偏强运行，但八九月供应会走向宽松，主力合约上方空间有限。大产能预期压制下，短多长空。   

短期供需缺口打开覆盖了中期的驱动，基本面偏强运行带来盘面持续上涨。之前提到过7月维持去库格局，短期内强基本面的交易权重大幅提升，前期yx投情绪市场消化完毕。下一个拐点或是7月底8月初，关注新增产能投放进度。

6月份纯碱企业产量259.04万吨，环比减少8.35万吨，环比下降3.12%。6月末纯碱厂家总库存42.85万吨，环比减少11.59万吨，环比下降21.29%。价格窄幅上调，现货止跌，下游采购情绪提振，碱厂订单增加，碱厂库存下降，且中间环节和下游库存低。夏季检修到来，计划检修企业增加，损失量有望下降。远兴能源一期第一条线投放，预计7月出产量。从损失量与新增的量对比，预计7月整体损失量大于新增。近端基本面尚可，如果持续去库+现货企稳和检修，可能会导致一波阶段性反弹，但我们认为不影响大势，上边际看不到太高。

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范阿骄

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投资咨询资格证号：

Z0016954